中小(xiao)(xiao)企(qi)業(ye)絕大(da)部分處于(yu)競爭(zheng)激烈的(de)(de)市場領域，沒有壟斷優(you)勢沒市場份額(e)很小(xiao)(xiao)屬(shu)于(yu)市場價格的(de)(de)接(jie)受者，因(yin)此經營中抗擊市場波動的(de)(de)能力遠遠低于(yu)大(da)型(xing)企(qi)業(ye)。一旦市場情況波動較(jiao)大(da)，企(qi)業(ye)的(de)(de)存(cun)貨(huo)和(he)應(ying)收賬款占用資(zi)金較(jiao)多，流動資(zi)金就會緊張，而相對于(yu)中小(xiao)(xiao)企(qi)業(ye)的(de)(de)資(zi)產規模來說，這種資(zi)金需求是(shi)很難從企(qi)業(ye)內部解決的(de)(de)，因(yin)為資(zi)金往往都(dou)被存(cun)貨(huo)和(he)應(ying)收賬款等占用，閑(xian)置資(zi)金很少。

（二）直(zhi)接融資渠道不暢

    1.風(feng)(feng)險投資(zi)(zi)(zi)、我國(guo)目(mu)(mu)前資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)尚處于相對(dui)初(chu)級階段，監管體(ti)系(xi)及法律制度很不完(wan)善，金融機構的(de)(de)風(feng)(feng)險管理(li)能力以(yi)及企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)信用(yong)水平都比較(jiao)低，因而風(feng)(feng)險資(zi)(zi)(zi)本(ben)數量(liang)極(ji)其(qi)有(you)限。而在(zai)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)發(fa)達的(de)(de)國(guo)家，風(feng)(feng)險投資(zi)(zi)(zi)是中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)(ye)尤其(qi)是科技型中(zhong)小企(qi)業(ye)(ye)(ye)初(chu)期發(fa)展(zhan)資(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)重要來源(yuan)。美國(guo)一大批優(you)秀(xiu)的(de)(de)高科技企(qi)業(ye)(ye)(ye)在(zai)初(chu)期都是靠(kao)風(feng)(feng)險投資(zi)(zi)(zi)發(fa)展(zhan)起來的(de)(de)。目(mu)(mu)前在(zai)我國(guo)發(fa)展(zhan)風(feng)(feng)險資(zi)(zi)(zi)本(ben)，首先需要完(wan)善資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)以(yi)及配(pei)套的(de)(de)法律法規。

    2.發(fa)(fa)行股(gu)(gu)票。股(gu)(gu)票是(shi)股(gu)(gu)份公司在籌(chou)集資(zi)本(ben)時(shi)向出資(zi)人(ren)公開或私(si)下發(fa)(fa)行的(de)(de)(de)，用以證明出資(zi)人(ren)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)本(ben)身份和權(quan)(quan)力，并根據持有(you)人(ren)所持有(you)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份數(shu)享有(you)權(quan)(quan)益和承擔義務(wu)的(de)(de)(de)憑證。主板市場(chang)對企(qi)業規模的(de)(de)(de)要求太(tai)高，中(zhong)小(xiao)板推出以后得(de)到了迅速(su)的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展，但(dan)對絕大多數(shu)的(de)(de)(de)中(zhong)小(xiao)企(qi)業來說，起融(rong)資(zi)門檻還是(shi)很高，只能滿足部分高科技企(qi)業和規模較大的(de)(de)(de)民(min)營企(qi)業的(de)(de)(de)要求，尚需進一步完善。創(chuang)業板市場(chang)剛(gang)剛(gang)推出，場(chang)外股(gu)(gu)權(quan)(quan)交(jiao)易市場(chang)不(bu)規范，缺乏(fa)監督(du)融(rong)資(zi)功能不(bu)強。

    3.發(fa)行股(gu)債。債券是政(zheng)府、金融機構(gou)、工商企(qi)業等(deng)直接(jie)向社會借(jie)貸(dai)籌措(cuo)資金時，向投(tou)資者(zhe)發(fa)行承諾按一定利(li)率支付利(li)息(xi)并按約定條(tiao)件(jian)償還本金的(de)(de)債權(quan)憑證。目前我國(guo)的(de)(de)公司(si)債券市場(chang)規(gui)模(mo)很(hen)小(xiao)，且主要本上市公司(si)和國(guo)有大型企(qi)業壟斷。中小(xiao)企(qi)業資信水平低，目前發(fa)行公司(si)債券的(de)(de)困難很(hen)大。

    4.民(min)間(jian)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)。民(min)間(jian)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)是指出資(zi)(zi)(zi)(zi)人與受資(zi)(zi)(zi)(zi)人之(zhi)(zhi)間(jian)，在金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構(gou)以外，以取得高(gao)額利息與取得資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)使(shi)用權并支付約(yue)(yue)定利息為目的(de)而采(cai)用民(min)間(jian)借貸、民(min)間(jian)票據融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)、民(min)間(jian)有(you)(you)價證券融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)和(he)社會(hui)集資(zi)(zi)(zi)(zi)等(deng)形(xing)(xing)式暫(zan)時改(gai)變資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)使(shi)用權的(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)行(xing)為。民(min)間(jian)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)包括所有(you)(you)未經注(zhu)冊、在人民(min)銀行(xing)控(kong)制之(zhi)(zhi)外的(de)各種金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)形(xing)(xing)式。其非正(zheng)式性(xing)(xing)和(he)自發性(xing)(xing)，使(shi)其在發展(zhan)過程中缺(que)乏(fa)相應的(de)法律(lv)約(yue)(yue)束和(he)有(you)(you)效的(de)社會(hui)監督，容易產(chan)生一定的(de)負面影響(xiang)。

（三）間接融資困難

    我(wo)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)間接融資困難既(ji)有(you)國(guo)(guo)際上普遍的(de)(de)(de)原因，又有(you)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)自身特(te)有(you)的(de)(de)(de)原因。從(cong)世(shi)界范圍看，中(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)由于經營風險較大(da)、信(xin)(xin)用(yong)(yong)水(shui)平低(di)、融資規模小、周(zhou)期短(duan)，造成交易成本(ben)高、信(xin)(xin)息不對稱導(dao)(dao)致(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)逆向選擇和(he)道(dao)德(de)風險問題(ti)更加(jia)嚴(yan)重，因而(er)在申請(qing)貸(dai)款(kuan)時(shi)往(wang)往(wang)受(shou)到(dao)銀行(xing)(xing)的(de)(de)(de)歧視，尤其是大(da)銀行(xing)(xing)，它們(men)在貸(dai)款(kuan)時(shi)往(wang)往(wang)更傾向于大(da)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)。在我(wo)國(guo)(guo)經濟轉軌時(shi)期，國(guo)(guo)有(you)商業(ye)(ye)(ye)銀行(xing)(xing)在貸(dai)款(kuan)時(shi)仍然存(cun)在所(suo)有(you)制歧視問題(ti)，一方面(mian)是仍然存(cun)在行(xing)(xing)政干(gan)預(yu)，另(ling)一方面(mian)還因為(wei)國(guo)(guo)有(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)往(wang)往(wang)存(cun)在政府信(xin)(xin)用(yong)(yong)的(de)(de)(de)支持。國(guo)(guo)有(you)商業(ye)(ye)(ye)銀行(xing)(xing)改(gai)革過(guo)程(cheng)中(zhong)(zhong)(zhong)貸(dai)款(kuan)審批(pi)權的(de)(de)(de)上收導(dao)(dao)致(zhi)(zhi)貸(dai)款(kuan)審批(pi)流程(cheng)邊長，低(di)質押(ya)要求更嚴(yan)格(ge)，貸(dai)款(kuan)的(de)(de)(de)時(shi)效性和(he)可得(de)性降低(di)，中(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)貸(dai)款(kuan)更趨(qu)困難。研究顯示，隨著銀行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)市(shi)場化(hua)(hua)改(gai)革的(de)(de)(de)推進，目前我(wo)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)在獲得(de)銀行(xing)(xing)貸(dai)款(kuan)方面(mian)從(cong)受(shou)到(dao)所(suo)有(you)制歧視轉向受(shou)到(dao)規模歧視。同(tong)時(shi)，因為(wei)利率市(shi)場化(hua)(hua)程(cheng)度不高，銀行(xing)(xing)貸(dai)款(kuan)從(cong)中(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)得(de)不到(dao)相當的(de)(de)(de)風險補償，也導(dao)(dao)致(zhi)(zhi)了中(zhong)(zhong)(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)貸(dai)款(kuan)難。

表1-1       一般中小企業從銀行融(rong)資的成本結構

    從(cong)表(biao)1-1可(ke)以(yi)看出，即使中(zhong)(zhong)小企業(ye)能從銀行獲得(de)(de)融(rong)資，由(you)于資信相對較差，且沒有低質押的(de)大(da)型(xing)不動產，要想通過第(di)三方擔保得(de)(de)到貸款其貸款成(cheng)(cheng)本(ben)高，綜合考慮(lv)到貸款利率上(shang)(shang)浮，加上(shang)(shang)登記費(fei)、評估費(fei)、公證(zheng)費(fei)、擔保費(fei)等(deng)，中(zhong)(zhong)小企業(ye)的(de)綜合融(rong)資總成(cheng)(cheng)本(ben)接(jie)近13%，比大中型企(qi)業高出許多。如(ru)此大的資金成本(ben)意味著企(qi)業的資金利潤率至少要達到13%以上才(cai)不至于(yu)虧本，這對于(yu)面臨著(zhu)激(ji)烈(lie)市場(chang)競爭的(de)中小型企業來說是非常困難的(de)。

    據浙(zhe)江(jiang)證監局匯總計算(suan)49萬家企(qi)業2007-2009年(nian)連續三年(nian)的資產(chan)負債情況(kuang)，得出(chu)浙江省企業的平均(jun)融資結構(gou)，其中銀行貸款占新增資金來源的39%，民(min)間融(rong)資占新增資金來源的47%，上市與債(zhai)券融資占(zhan)新(xin)增資金來源的10.46%，利(li)潤留存占新增資金來源(yuan)的1.79%，可見民間借(jie)貸是中小企(qi)業融資(zi)的(de)重要(yao)組成部(bu)分，大部(bu)分中小企(qi)業難以通過正(zheng)規渠道獲取資(zi)金(jin)。